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北控城市资源:3年营收复增8.5倍 垃圾也能做成大生意

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Original Title:Northern Control of Urban Resources:3年的业务复苏和8.5倍的垃圾桶大生意来源:智通财经

今年以来,垃圾分类浪潮已经在全国各地掀起,上海人甚至透露了许多被垃圾分类“逼疯”的有趣笑话

的确,随着中国经济的快速发展,“垃圾围城”的问题越来越严重。 中国已经走过了为增长而牺牲环境的阶段,现在环境保护和废物处理也是经济发展的重点。 俗话说,“绿水青山是金山银山。”

正是在这种背景下,一些废物处理公司近年来发展迅速。有些甚至只用了几年时间就干涸了,从数千万到数十亿。11月3日向香港证券交易所提交名单的北港市资源集团就是这样一家公司。

智通金融应用了解到废物处理已经详细说明了各个领域。 北方控制城市的资源主要是提供环境卫生服务和危险废物处理服务。 环境卫生服务是对日常生活垃圾的卫生服务,包括垃圾收集和运输、公共厕所管理、河流清洁等。而危险废物处理是针对工业企业和医疗机构产生的危险废物

(来源:北控城市资源集团招股说明书)

从上表可以看出,北港城市资源集团的收入增长非常快,从2016年的2464万元增长到2018年的22.1亿元,年均复合增长率为847% 尽管2019年上半年的增长率有所放缓,但仍保持了55.7%的年增长率。

快速增长是由于北控市资源接管的项目数量持续增加,从2016年的71个增加到2019年的112个 截至2019年6月30日,北方城市资源环境卫生服务覆盖23个省、直辖市和自治区。

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(来源:北控城市资源集团招股说明书)

当然,也有行业原因 从2014年到2018年,中国环境卫生服务的市场规模将以17.2%的复合年增长率增长,预计未来五年将以14.6%的复合年增长率增长。 过去,实施服务处理的作用往往是政策,但现在它逐渐商业化,企业的比例迅速上升。

企业在2014年仅占市场的11.6%,2018年这一比例上升到30%,预计2023年将上升到绝对比例的71%

目前,垃圾处理行业的市场非常分散。只要看看北控城市资源所在的两个地区。2018年,将有大约4,000名行业参与者参与环境卫生服务,1,000名行业参与者参与危险废物处理。 北方控制城市的资源在环境卫生服务领域排名第四,仅占总市场的0.6%

这个市场的主要客户是地方政府。为了长期稳定地处理废弃物问题,地方政府倾向于选择有合作经验的大型企业。 预计未来该行业将有一个集中升级,这将使前10名企业受益。

由于垃圾处理的主要客户是地方政府,合同期限相对较长,这更能保证未来的收入。 北方控制城市资源集团授予的环境卫生服务合同一般超过三年,因此可以预测2023年及以后的收入。

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(来源:北港市资源集团招股说明书)

但从北港市资源集团损益表来看,2016年和2017年均有亏损记录。这是怎么回事?

这表明,即使在今天,当废物处理市场迅速增长时,并非所有项目都有利可图,这进一步支持了上述观点,即工业的集中度在未来将会增加。 一方面,具有一定规模的企业更有可能赢得好项目;另一方面,中国垃圾处理行业正处于相对初级的发展阶段,垃圾处理方法和技术都比较初级,对尚未开工项目的判断偏差较大。 有些项目在投入运营前被认为是有利可图的,但在参与后发现不如预期的好。

中小型公司对项目未来盈利能力的判断与大公司不同。此外,如果该项目不盈利,将受到很大影响。很难权衡像城市资源北方控制这样的不良项目。

虽然政府的业务收入稳定,但这并不意味着税收稳定,政府是一个相对强大的客户。 近年来,随着北方城市资源的快速开发,应收账款迅速积累,导致经营活动产生负现金流。

但是每件事都有起有落。它是否符合资本市场的胃口还有待证实。